HashKey领涨香港加密货币市场，IPO前跌幅加剧。

HashKey 已成为香港**的持牌加密货币交易所，但其 IPO 文件显示，该公司为获得这一地位付出了沉重的代价。

根据周一向香港交易所提交的文件显示，HashKey在2024年的交易量将达到6384亿港元（约合820亿美元），约为上一年的两倍，因为其香港平台在机构和零售用户方面都实现了规模化增长。

该公司手续费占比仍徘徊在0.1%以下，反映出其定价策略优先考虑市场份额而非营收。尽管HashKey占据了香港市场约75%的份额，但其竞相压低收费的策略导致该公司在2024年净亏损超过1.51亿美元（11.8亿港元）。这很可能成为投资者评估该公司IPO时的关注焦点。

HashKey的百慕大交易所最初定位为面向全球的交易平台，提供更广泛的资产选择，但其交易量却从2024年上半年的约230亿美元暴跌至一年后的约14亿美元。该公司提交的文件将交易量下滑归因于2025年底前缺乏完善的资金存取渠道以及市场营销策略的调整。

HashKey 一直在努力拓展**化、质押和 Web3 活动，以实现业务多元化，但 IPO 文件显示，这些举措距离真正实现多元化还很遥远。

2024 年**化收入仅达到约 0.9 万美元（700 万港元），然后在 2025 年上半年下滑至约 1.4 万美元（110 万港元）。

Web3 活动（主要来自其春季在香港举行的会议）在 2024 年带来了约 480 万美元（3710 万港元）的收入，在 2025 年上半年带来了约 300 万美元（2370 万港元）的收入，使其成为 HashKey 较大的非交易收入来源之一，尽管与核心交易所业务相比仍然很小。

该文件展示了一个多元化的交易所，并获得了显著的市场认可，但其商业模式仍在努力寻找可持续发展的立足点。

HashKey在香港持牌市场的统治地位凸显了其平台的广泛影响力，但其较低的收费、有限的新业务线以及不断萎缩的境外业务，都暴**其上市面临的财务压力。这些因素是否构成一条可行的前进道路，现在将由投资者来判断。

HashKey 是 CoinDesk 母公司 Bullish 的竞争对手。

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