【观点】光大期货：铜价企稳回升，但上行空间或有限

　　隔夜LME铜震荡走高，**铜震荡偏强，**现货进口盈利下滑。宏观方面，上周五晚间举行的全球央行年会上美联储主席鲍威尔讲话异常**，为9月降息扫清障碍，但从消息面来看，市场担忧后期公布的通胀数据超预期，反而为美联储9月决策制造障碍。**方面，上海调整楼市政策。库存方面，LME铜库存下降375吨至155975吨；Comex铜库存增加923吨至247210吨；SHFE铜仓单下降401吨至23747吨；BC铜下降227吨至5898吨。需求方面，季节性淡季渐进尾声，下游订单有望逐渐回暖，而废铜开工持续低位下，也有利于精铜替代。盘面来看，美铜相比LME升水继续下探，未来可能在巨量库存下逐渐转为贴水，则市场可能担忧美铜库存再次冲击海外。不过，站在**淡季结束终端订单回升角度去看，因进口窗口近几月未能有效打开，**存在加工企业补库和社会库存再次快速去库的预期，这也可能带动LME进入去库阶段，有利于铜价企稳回升，但相对而言9月旺季弱于上半年，因此价格潜在上行空间恐有限。

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