【观点】南华期货：锌:上冲乏力，基本面短期僵持

　　【盘面回顾】上一交易日，沪锌主力合约收于22310元/吨，环比 0.18%。其中成交量为11.5万手，而持仓则减少891手至10.78万手。现货端，0#锌锭均价为22270元/吨，1#锌锭均价为22200元/吨。

　　【核心逻辑】上一交易日，锌价上冲后回落至开盘价附近。供给端，目前看有**过剩状态，加工费持续走强。矿端则因为海外矿今年增量颇多，整体呈宽松逻辑。进口方面，受国外冶炼厂产能偏弱影响，海外精炼锌增量较少，同时锌矿进口处于历年高点。库存震荡偏强。需求端方面，受阅兵影响不大，整体水平保持稳定。需求目前可以期待金九银十的表现，地产等终端消费下游可能会有**回暖。LME库存持续下降，有**挤仓风险，其支撑仍然存在。库存上，锌价外强内弱格局愈发明显，交易策略上可以考虑卖外盘买内盘的内外反套。短期内，观察宏观与消费，震荡为主。

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