【观点】南华期货：油脂近期震荡整理

　　【盘面回顾】市场缺乏进一步驱动因素，但支撑明显，油脂近期高位震荡。

　　【供需分析】棕榈油：据船运调查机构SGS公布数据显示，预计马来西亚8月1-25日棕榈油出口量为933437吨，较上月同期出口的684308吨增加36.41%。印尼持续推进油棕非法种植园整治工作，引发后续产区供应担忧，B40进度良好需求支撑未来产地消费。印度库存偏低，消费旺季下对油脂仍有明显进口需求，支撑其产地价格。

　　豆油：USDA**干旱报告显示，截至8月26日当周，约11%的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为9%，去年同期为11%。但巴西新季增产预期较强，压制产地天气炒作。中美贸易关系仍对后市大豆进口造成供应紧张的担忧，**豆油库存压力因印度采购豆油有好转预期，市场对去库进度信心较强。

　　菜油：上周进口油菜籽库存再度下滑，远低于去年同期水平。监测数据显示，截止到2025年第34周末，**进口油菜籽库存总量为19.2万吨，较上周的23.7万吨减少4.5万吨，去年同期为47.7万吨，五周平均为18.7万吨。加拿大天气正常，中加关系扰动下后市菜油缺口的出现进一步落实，但**市场对后市政策有待商榷，或存在阶段性供压紧缺但缺口程度有限的可能，考虑到**油脂库存高位，菜油供应紧张现实或在四季度开始显现。

　　【期货动态】芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货微涨。大连玉米淀粉震荡偏弱。

　　【现货报价】玉米：锦州港：2280元/吨， 0元/吨；蛇口港：2530元/吨， 0元/吨；哈尔滨报价2165元/吨， 0元/吨。淀粉：黑龙江绥化报价2610元/吨， 0元/吨；山东潍坊报价2820元/吨，-10元/吨。

　　【市场分析】东北玉米现货价格持续偏弱，购销一般。华北地区深加工企业玉米价格延续下跌。销区陈粮价格持续下跌。华北玉米淀粉偏弱运行，下游需求释放偏缓，预计短期玉米淀粉僵持偏弱。销区玉米淀粉供应较为充足。

　　【南华观点】继续偏弱，市场关注以新粮为主，短期玉米价格缺乏新亮点。

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