创新药——十年创新努力终开花结果

7月28日，恒瑞医药公告，与葛兰素史克(GSK)达成一项总潜在金额高达125亿美元的License-out合作。

BD出海态势火热

2025年上半年**创新药BD出海交易超50起，总金额超480亿美元，态势火热。国产双抗/多抗、GLP-1RA、ADC等类型创新药出海为**药企注入新增量，价值加速重估。

研发逐渐处于**地位

当前在细胞疗法、ADC、双抗、溶瘤病毒、三抗/多抗等技术赛道，**在研管线已超过美国，排名全球**。在PROTAC、基因疗法、小核酸**等技术赛道，**差距较小。

政策形成**支撑

今年《政府工作报告中》**提出“支持创新药和医疗器械发展”、7月医保局与卫生健康委印发《支持创新药高质量发展的若干措施》，对创新药支付端的改善和产业的长期发展形成**支撑。

催化引擎

1、研发与商业化对相应管线的价值预期产生重大变化。 2、世界肺癌大会（WCLC）、欧洲肿瘤内科学会（ESMO）将先后召开。 3、潜在授权交易值得期待。 风险提示 行业政策超预期变化，板块比较优势弱化。

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