【国债期货】国债期货上下空间均有限

　　主要观点：7月底开始股债跷跷板的趋势开始逐步变弱，市场逐渐由基本面叙事转向流动性叙事，伴随着股市的走强，债市资金部分被股市吸引流入股市，需求端被抑制导致债市承压，但政策利率的锚定作用仍存，利率上行空间不大，因为国债期货上下空间均有限。因此本周整体呈现震荡走势。若将时间段拉长，近期市场其实是股债资金平衡再配置的过程，2021年以来资产配置资金由股向债转移，并伴随着股市的走弱而债市走强，当前股债市值差距已经收缩至历史低位。随着利率债的空间不断被压缩 拉长久期的边际收益下降 银行间流动性不确定性导致加杠杆风险提升，债券市场的资金存在较大的增厚收益需求，性价比略有下降。流动性方面，央行对资金面的呵护态度仍然明显，因此债市整体不适宜大幅看空，但下半年债市回报预期**，潜在波动变大。

　　策略：市场预期的改善为债市上方带来压力，情绪的好转使得宏观方面的平淡钝化，短期债市面临压力，需警惕理财及基金赎回可能导致的负反馈效应。但长期来看，根据会议**表态，政策态度翻转可能性较低，利率下行趋势未变，但中长期下方依然存在支撑。

　　一、 周度复盘

　　二、国债期货指标

　　三、主要影响因素

　　3.1

　　资金面情况

　　3.2

　　宏观基本面

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。

本文 易百科 原创，转载保留链接！网址：/lctz/149148.html