有色金属月报（电解铜）：美联储9月降息预期几无悬念，传统消费淡季转旺季支撑铜价

　　□上投摩根海外投资经理 王邦祺 　　投资是深度的博弈，力度平衡和局面平衡的把握可以成为股市胜败的关键，就像足球中的攻守，进攻得太急有弄险之虞；走得太稳，却有可能作茧自缚。穆里尼奥能从一名球队翻译成长为一代足球战术宗师，与他的足球理念密不可分，即立足强大的中后场防守，等待**时机还之锐利的反击。 　　上季度股市的震荡牵动了全球投资人的心，美国次贷危机引发金融机构的盈利下滑，房市低迷令美国经济陷入衰退的阴影，市场的连番下挫更是改变了不少投资人的风险偏好。与此同时，正面因素的提振也在逐步显现，从去年9月份以来短短的半年时间内美联储降息幅度高达3％；美国推出的1680亿美元财政**方案，预计将在5月起进入美国民众的口袋。 　　目前的情势就是，大家都看到了许多正面和负面的因素，但综合起来股市向哪个方向演变却分歧很大。在复杂不明的环境中，投资人应像穆里尼奥那样根据不同对手的情况（市场环境）或攻或守，又需结合自身的情况来“排兵布阵”（资产配置）。 　　总体来看，基金也像球队一样有着各自独特的风格，有擅长攻势足球的 股票型基金 ，也有擅长稳健防守的债券和 货币基金 ，还有全攻全守型的 平衡型基金 。在牛市中，大家都知道要配置股票型基金，要赚就要赚到钵满盆满才好，这一点当然无可厚非。而在震荡市中，不少基民就像擅长于“华丽进攻”的荷兰球队突然遇上了以“防守反击”著称的意大利队，不禁感到几分**，因为不但要面对铁桶般的防守，还要减少风险守卫己方球门。股票型基金固然激进华丽，并有诱人的收益前景，但在震荡市场中如果真赌上**身家孤注一掷就有失理智了。同样，如果走向另一个极端——全盘防守，也无法满足投资获得回报的初衷。 　　当前，很多股票价格在深度调整后趋于合理。此时，全攻全守的平衡型基金会更加灵活适应市场变化，通过灵活地调整资产配置，调整股票类资产和债券类资产的投资比例。在股市行情向好时，通过加大股票类资产投资比例获取高额回报；在股市下跌时，通过加大固定收益类资产的投资比例，锁定股市收益，以不同市场循环的特性，稳定投资回报，对投资组合进行有效的风险管理。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。

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