【观点】光大期货：棉花价格下方空间有限，短期偏弱震荡运行

　　周三，ICE美棉上涨0.39%，报收66.72美分/磅，CF601环比下降0.18%，报收13855元/吨，主力合约持仓环比下降2882手至50.49万手，新疆地区棉花到厂价约15210元/吨，较前一日下降43元/吨，**棉花市场均价15286元/吨，较前一日下跌49元/吨。**市场方面，近期市场关注**更多在于宏观层面，虽然近期降息预期稍有波动，但是9月降息概率仍接近100%，预计9月降息50BP概率也有10%左右，美元指数震荡偏弱，对美棉价格有**支撑。此外关注本周六凌晨即将公布的USDA9月报。**市场方面，郑棉期价**仍在震荡下移。我们认为有以下几方面因素影响，一是**新棉零星上市，市场担忧本年度新棉丰产格局下，在集中上市期对供应端造成的压力；二是当前服装端出口受到的压力；三是近期市场情绪稍有调整。但我们认为下方空间有限，原因也有以下几点，一是当前传统旺季周期，下游开机状况有小幅改善，二是当前市场主流预期收购价格在6.2-6.5元/公斤之间，成本端制约；三是新年度**棉花供需平衡表预计是紧平衡状态。综合来看，预计短期偏弱震荡运行为主，但下方空间有限。后续需持续关注市场情绪变化及新棉开秤价格相关情况。

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