后市产业链累库压力仍存PVC关注逢高空配机会

　　截至2025年9月12日当周，PVC期货主力合约收于4876元/吨，周K线收阳，持仓量环比上周增持36921手。

　　本周（9月8日-9月12日）市场上看，PVC期货周内开盘报4913元/吨，**触及4913元/吨，**下探至4818元/吨，周度涨跌幅达-0.20%。

　　消息面回顾：

　　9月4日，伦敦金属交易所（LME）：铅注册仓单195300吨；注销仓单55900吨，减少3325吨；铅库存251200吨，减少3350吨。

　　9月4日，上期所铅期货仓单55044吨，环比上个交易日减少830吨。

　　据了解，截至9月4日，铅锭五地社会库存总量至6.61万吨，较8月28日减少0.1万吨；较9月1日减少0.1万吨。

　　机构观点汇总：

　　中辉期货：基本面供强需弱，社会库存连续12周累库。仓单加速注册，盘面维持升水结构，产业套保施压。本周产量预计继续增加，下周产量预计下滑。9月台塑报价低于预期，出口受政策扰动存转弱预期，内外盘价差扩大，后市产业链累库压力仍存。策略：低估值支撑，资金博弈激烈，谨慎追空。

　　五矿期货：基本面上企业综合利润位于年内高位，估值压力较大，检修量偏少，产量位于历史高位，短期多套装置投产，下游方面**开工五年期低位水平，出口方面印度反倾销税率确定，落地后出口预期转弱，成本端电石小幅反弹，但烧碱偏强，导致整体估值支撑较弱。整体而言，**供强需弱且高估值的现实下，出口预期转弱，基本面较差，关注逢高空配的机会，但短期仍然需要提防反内卷情绪回归带动上行。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。

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