【观点】南华期货：纸浆：近端偏弱，但下行空间有限

　　上周sp2511合约盘面增仓下行，收下影线。持仓（ 4317）。技术面上依然是下行趋势，但斜率放缓。周三价格下探新低之后反弹收阳线，持仓下降，随后价格**向上偏移。短期可能已经出现阶段性底部。矛盾交易的相对充分。

　　山东银星报价5650元/吨（0），山东俄针报价5170元/吨（ 0），山东金鱼报价4180元/吨（ 0）。

　　【港口库存】截止9月11日，港口库存206.2万吨（-0.4）

　　【月差结构】11-01观望

　　当前影响纸浆价格走势的多空矛盾点如下：1）港口库存依然高位。2）布针仓单尚有**压力 3）发运量还在高位 4）下游需求旺季补库不及预期 5) 美联储降息预期较大。6）阔叶浆减产转产，价格强势。

　　价格下跌动能减弱，现实端的弱势已经计价，继续向下的空间预计有限。但向上的驱动目前同样不足，短期交易机会不大。策略上：

　　1）期货端，观望

　　2）期权端，卖出近月的虚值看涨期权，卖出远月的虚值看跌期权。

　　好消息，您已获得期货T 0交易**，马上开通>>

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。

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