开源证券：“反内卷”有望托抬煤价，煤炭核心价值将被重塑

　　每经AI快讯，开源证券研报表示，当前动力煤和炼焦煤价格仍处于历史低位，为反弹提供了空间。随着供给端“查超产”政策推动产量收缩，以及需求端“金九银十”旺季非电煤需求预期回暖，煤炭供需基本面有望持续改善，两类煤种价格均具备向上弹性。从中报数据看，即便在2025年盈利整体承压的背景下，多数煤企依然保持了较高的股息率；尽管行业利润同比大幅下滑，并未动摇煤企分红意志，仍有6家上市煤企发布中期分红方案，合计分红规模241.3亿元，基本延续了2024年中7家公司分红趋势，企业分红意愿与频次实现跨越式提升。煤炭板块具备周期与红利的双重属性，当前煤炭持仓低位，基本面已到拐点右侧，已到布局时点。

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