国庆节前日历效应显现如何把握长假布局窗口？

什么是国庆 “日历效应”？

市场随假期、季节等时间节点呈现出**程度的规律性波动。国庆长假前，投资者担心假期黑天鹅事件（比如海外政策、数据超预期），往往会提前兑现收益、**仓位，这就容易让市场承压下跌；等节后开盘，假期中的不确定性落地，观望的资金重新回流市场，行情又容易慢慢修复。

股指“节前调整、节后冲高” 是主旋律？

      从2015-2024年国庆前后沪深300股指期货（IF）的表现来看，节后冲高特征比较明显，节后**交易日、节后五个交易日IF上涨概率在70%，节后十个交易日IF上涨概率在70%。

近10年国庆节前后沪深300股指期货涨跌幅

年份	节前5日	节后首日	节后5日	节后10日
2024年	29.74%	2.42%	-4.74%	-5.24%
2023年	0.46%	-0.28%	-0.81%	-4.85%
2022年	-1.45%	-2.11%	0.87%	-1.94%
2021年	0.35%	1.57%	1.07%	1.49%
2020年	-1.42%	2.30%	5.43%	4.29%
2019年	-2.59%	0.90%	3.99%	1.92%
2018年	4.04%	-4.64%	-8.11%	-9.28%
2017年	0.52%	1.03%	2.18%	1.63%
2016年	-0.07%	1.33%	1.72%	1.58%
2015年	-1.25%	2.99%	8.19%	7.09%
上涨概率	50.00%	70.00%	70.00%	60.00%

数据来源：Wind,涨跌幅为沪深300主力连续合约统计数据

商品：节前承压、节后分化，品种逻辑各不同

     商品市场的 “日历效应” 比 A 股更细分，大方向也有**“先抑后扬”的特征。但各个品种因其自身属性差异较大，整体特征并不明显。      大宗商品与海外行情联动性更强，例如有色金属以及部分农产品均有外盘对应品种，节前市场往往会因为担忧假期海外行情的波动，提前减仓避险。

Wind商品指数季节性走势图

国庆节前后贵金属的涨跌并无**规律。过去10年，国庆节前5个交易日黄金价格呈现涨跌交替态势，上涨和下跌次数基本大致相当，国庆节后偏向上涨，偶尔有极端行情出现。

近10年国庆节前后黄金期货涨跌幅：

年份	节前5日	节后首日	节后5日	节后10日
2024年	0.35%	-0.07%	1.11%	4.91%
2023年	-2.38%	-0.94%	-0.90%	3.84%
2022年	0.76%	0.63%	0.39%	-0.86%
2021年	-1.72%	1.29%	2.89%	1.91%
2020年	1.28%	-0.16%	-0.55%	-0.21%
2019年	-1.47%	-0.15%	-1.22%	-0.89%
2018年	-1.21%	1.42%	3.06%	4.33%
2017年	0.37%	-0.77%	-0.61%	-0.95%
2016年	-0.99%	-3.96%	-4.12%	-3.09%
2015年	-1.10%	1.69%	4.08%	4.05%
上涨概率	40.00%	40.00%	50.00%	50.00%

数据来源：Wind,涨跌幅为沪金加权指数统计数据

商品：节前承压、节后分化，品种逻辑各不同

 商品市场的 “日历效应” 比 A 股更细分，大方向也有**“先抑后扬”的特征。但各个品种因其自身属性差异较大，整体特征并不明显。      大宗商品与海外行情联动性更强，例如有色金属以及部分农产品均有外盘对应品种，节前市场往往会因为担忧假期海外行情的波动，提前减仓避险。

Wind商品指数季节性走势图国庆节前后贵金属的涨跌并无**规律。过去10年，国庆节前5个交易日黄金价格呈现涨跌交替态势，上涨和下跌次数基本大致相当，国庆节后偏向上涨，偶尔有极端行情出现。

近10年国庆节前后黄金期货涨跌幅:

年份	节前5日	节后首日	节后5日	节后10日
2024年	0.35%	-0.07%	1.11%	4.91%
2023年	-2.38%	-0.94%	-0.90%	3.84%
2022年	0.76%	0.63%	0.39%	-0.86%
2021年	-1.72%	1.29%	2.89%	1.91%
2020年	1.28%	-0.16%	-0.55%	-0.21%
2019年	-1.47%	-0.15%	-1.22%	-0.89%
2018年	-1.21%	1.42%	3.06%	4.33%
2017年	0.37%	-0.77%	-0.61%	-0.95%
2016年	-0.99%	-3.96%	-4.12%	-3.09%
2015年	-1.10%	1.69%	4.08%	4.05%
上涨概率	40.00%	40.00%	50.00%	50.00%

数据来源：Wind,涨跌幅为沪金加权指数统计数据
当前市场环境 美联储降息增添变数

假期期间海外经济数据值得关注：       美国 9 月 ISM 制造业 PMI数据将于10 月 1 日公布，该数据是反映美国制造业运行情况的月度关键指标。若数据不及预期，反映美国经济下行压力，对黄金等避险资产或有**利好；      美国 9 月非农就业和失业率数据将于10 月 3 日公布，就业市场的**是美联储9月开启降息的主要因素，若9月非农就业和失业率数据继续显示美国就业情况的恶化，市场对美联储降息预期货或将继续增强，关注假期期间美股表现。

当前市场环境 美联储降息增添变数

长假风险不容忽视  防守为主兼顾收益

长假期间**市场波动可能较大，建议投资者适当**整体仓位，减少假期外盘单边波动对持仓的冲击，避免风险敞口过高。
     对于风险承受能力较低的投资者，可考虑轻仓或空仓过节。若持仓过节，可考虑通过期权等工具进行风险对冲。

如果您对交易或者开户还有**疑问，可以随时添加微信好友方正中期客服一对一24小时在线，欢迎免费咨询。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。

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