【观点】南华期货：螺纹钢热卷反复拉锯

　　【信息整理】1. 9月24日，部分焦企提涨50-55元/吨，主流焦企计划25日对焦炭价格提出首轮涨价，焦钢企业双方博弈加剧。

　　2.据钢谷，螺纹热卷均供需环比双增，呈现继续累库，特别是建材表现较弱。

　　3.建材稳增长方案落地。

　　【南华观点】从基本面来看，当前粗钢供应受电炉废钢日耗回落影响有所收缩，需求端环比略有改善，累库速度有所放缓。但与近三年季节性水平相比，钢材整体库存以及螺纹钢、热卷库存仍处于超季节性累积状态，去库压力依然显著。不过，螺纹库存由增转降以及总体累库放缓对市场情绪形成**提振。近期长短流程钢厂利润有所回升，预计生产积极性将维持高位，但在高供应背景下，需求支撑不足的问题日益凸显，对钢价形成明显压制。临近国庆假期，钢厂及下游存在**补库需求，叠加宏观政策托底预期，使得盘面下跌遇到**抵抗。综合来看，当前基本面偏弱制约反弹空间，而原料成本支撑与宏观预期则延缓下行节奏，钢价短期呈现震荡运行格局。需注意的是，负反馈压力仍在持续积累，从基本面角度看，向下突破的阻力小于向上突破。

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