【观点】南华期货：螺纹钢热卷：基本面仍承压

　　【行情回顾】上周五日盘增仓下行，夜盘减仓下行

　　【信息整理】1. 9月28日，**钢材市场弱势下跌，唐山迁安钢铁普方坯出厂含税价下调10报2970元/吨。

　　2. ****：8月规模以上工业企业利润同比由上月下降1.5%转为增长20.4%；1-8月同比增长0.9%。

　　【南华观点】从基本面来看，钢材市场呈现供需环比双增、库存小幅去化的格局，但去库幅度不及往年同期。从近三年季节性水平看，螺纹与热卷等钢材整体仍处于超季节性累库状态，表明当前高供应下的去库压力依然显著。目前，长流程钢厂仍有**利润支撑，自主性减产动力不足，高供应态势得以延续。若节后库存去化仍不顺畅，负反馈减产压力可能进一步积累。同时，原料节前补库已近尾声，成本支撑逐步减弱。在此背景下，若负反馈机制触发，盘面下行空间仍存；整体来看，基本面向下驱动强于向上，盘面表现震荡偏弱，螺纹01合约上方压力位参考3140-3200（热卷 200）左右，但需警惕宏观利好政策的拉动，以及“反内卷”等限产政策对供应端的潜在干预。

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