【观点】南华期货：豆一反弹空间有限

　　【期货动态】10月**交易日，豆一期货端强势反弹，主力11合约上涨46元/吨，收于3975元。成交量有所放大，持仓量小幅增加，夜盘冲高回落，收于3960元，主力合约继续向2601过渡，注册仓单持平于7290手；

　　【现货情况】新季国产大豆继续收获上市，高蛋白大豆价格坚挺缓解市场情绪，中低蛋白价格跌势缓解，但整体新粮报价自开市以来呈现震荡走低，部分企业报价39蛋白以上净粮大豆已跌破1.9元/斤关口，南方产区新季购销逐步稳定，价格持稳为主，后期优质优价将更为明显；

　　【市场分析】新季大豆现货上量增加将贯穿10月份市场，尤其是东北产区丰产压力或将带动整体价格**继续下移，**关注政策端带来的托市影响，对价格下跌节奏有较大影响，期货端开市强势上涨稍显意外，在基本面压力较大背景下，较大幅度拉升或与近期中美贸易局势再度恶化有关，但更多体现为情绪变化带来的资金短期行为，价格继续走高将面临套保压力，预计反弹空间有限，关注逢高沽空操作，整体行情预期仍以震荡下行为主，考虑到政策因素，单边下行动能不足，关注油厂收购力度及政策端动向。

　　【南华观点】11合约套保空单跟随现货销售进度动态调整，逐步减仓为主。

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