【观点】南华期货：铅价高位震荡

　　【盘面回顾】上一交易日，沪铅主力合约收于16855元/吨，环比 1.54%，其中成交量40199手，而持仓量则减少1556手至41077手。现货端，1#铅锭均价为16800元/吨。

　　【核心逻辑】上一交易日，铅价受有色板块带动上涨。今日的走势其实从时间上看显得比较迟疑，当其他有色都从开盘就发力时，铅价从十点半之后开始发力。从结果上看，本次的涨幅大部分来自于资金推动，其基本面较节前没有明显变化，甚至远期供应偏向过剩。基于两个原因，首先是白银副产品来到历史新高，相对于再生铅冶炼端缺少原料的乏力，原生铅冶炼端开工意愿可以预见持续上升。第二则是进口窗口的打开的可能性加大，远期铅精矿供应量预计扩大。铅价的高位震荡在短期内可能即将回落，操作上切忌追高，可逢高卖出看涨期权收取稳定权利金。

　　【南华观点】上方空间较小

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