【观点】申银万国：白糖短期下行空间有限，或维持震荡走势

　　白糖：上一交易日ICE美原糖主力合约跌0.16（0.98%）至16.10美分/磅。昨天伦白糖价格持平，主力合约跌0.2（0.04%）至451.1美元/吨。**方面，全球糖市随着巴西新糖供应增加、已进入累库阶段。UNICA新一期数据显示累计糖产同比降幅继续缩小、与往年同期基本持平。关注制糖优势对制糖比的影响，预计后期制糖比或有所下降，预计原糖短期下行空间相对有限、维持震荡走势。反观**市场，新榨季甜菜糖即将开榨，广西广东地区极端天气或对主产区甘蔗有**影响，不过进口端加工糖压力集中释放，供应压力预期对糖价有所拖累，短期郑糖被动跟随原糖，或维持震荡走势。

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