【观点】南华期货：豆一盘面拉锯运行

　　【期货动态】周一，豆一期货再度冲高回落，11合约收高于3961元，01合约收高于3967元。2601成为主力合约，成交量明显增加，昨日注册仓单减少200手至7090手；

　　【现货情况】产区收获上市继续推进，目前处于加速高峰阶段，高低蛋白价格分化明显，整体价格短期趋稳，黑龙江产区39蛋白大豆主流收购价格在1.9元/斤左右震荡，南方产区受降雨影响，上市进程分化，价格整体稳定；

　　【市场分析】新季大豆现货上量增加将贯穿10月份市场，尤其是东北产区丰产压力使得价格承压明显，在9月经历开秤价格一路下行后，进入10月份，产区价格有所稳定，基层售粮意愿较为克制，等待政策托底，贸易商压价难度较大，同时中美贸易形势紧张，情绪上对国产大豆价格形成支撑，降价难度增加。中下游收购着重以中高蛋白大豆为主，价格出现两极化，后期**关注政策端带来的托市影响以及贸易局势带来的情绪支撑，对价格探底节奏有较大影响，南方产区受到降水影响，新季水分偏高，部分产区上市延后，整体价格相对稳定，中低蛋白销售难度加大。整体价格短期上下驱动有限，如售粮潮分散化，价格磨底时间可能延长。期货端延续冲高回落的震荡走势，近期的反弹更多体现为情绪变化带来的资金短期行为，价格继续走高将面临套保压力，预计反弹空间有限，关注逢高沽空操作，或以观望为主，整体行情预期仍以震荡探底、磨底为主，考虑到政策因素，单边下行动能不足，关注贸易商、油厂收购力度及政策端动向。

　　【南华观点】11合约套保空单跟随现货销售进度动态调整，逐步减仓为主。

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