【观点】南华期货：橡胶&20号胶触及区间上沿后回落

　　1、上期所发布20号胶期货合约与交割细则的修订版，将新增符合技术指标的替代交割品，后续需持续关注是否有具体品种与升贴水细则。

　　2、EUDR确定延期，大企业延期至 2026年12月31日，中小企业延期至 2027年6月30日。审查条款显示，未来再次修改或再推迟变成了“法规内的可选项”，因此2027年之后有继续延期或进入修订程序的可能。

　　3、据卓创资讯数据，本周**轮胎企业半钢胎开工负荷为72.77%，较上周走低1.60个百分点，较去年同期走低6.01个百分点。

　　4、美国劳工**表示，其将不会发布10月非农就业报告，而是把相关的就业数据纳入11月报告并将于12月16日发布。

　　5、海关总署数据显示，2025年10月出口新的充气橡胶轮胎5173万条，同比下降8.2%；2025年1-10月出口新的充气橡胶轮胎58664万条，同比增长4.0%。

　　天胶库存累库，轮胎产销和出口环比下降，下游库存压力增加，交投情绪一般。固定资产投资和房地产投资持续下滑，内需增长承压且出口阻碍仍存，长期需求预期偏弱；产区天气扰动此消彼长，近期泰国南部、越南雨势较大，部分地区有洪涝灾害，天胶供应上量预期有所减弱。RU随11月仓单集中注销，集中注销超7万吨，老全乳库存转累而新胶入库仍少，基本面预期受**产区临近停割而泰国南部、越南产区天气扰动等供应端因素影响。上期所修定20号交割品标准，将引入其他替代交割品（非洲、越南等），这将增大品种交割品的供应宽松预期。叠加近期宏观和板块情绪消退，全球风险资产均明显回撤使市场氛围转冷，橡胶系震振荡回落，探短线支撑位，后市预计维持宽幅震荡格局。

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