【品种策略】锌：11月25日多家期货公司晨报观点汇总

ceshi阅读：2025-11-25 11:58:47

锌机构观点汇总
期货公司	方向	核心逻辑
广州期货	震荡	美联储释放信号，宏观情绪修复；矿加工TC报价下行，**矿端供应紧张，部分企业检修影响精炼锌开产；LME 现货升水高位但库存累增；下游需求镀锌开工上行，消费刚性支撑但超预期表现难以期待，锌价区间震荡。
银河期货	震荡	锌精矿加工费持续下行，冶炼利润压缩，部分冶炼厂已转为小幅亏损，精炼锌产量或不及预期。尽管供应有减量预期，但消费进入淡季，出口预期分歧较大，短期沪锌仍有支撑。
申银万国	震荡	锌精矿加工费回落导致供应紧张，但冶炼产量增长和镀锌板库存高位使供求差异不明显，基建投资增速趋缓，汽车产销增长，家电产量下降，地产疲弱，整体可能区间波动。
正信期货	震荡	锌矿供给阶段性趋紧，进口矿冶炼利润转负，炼厂优先采购国产矿，拖累精炼锌产量释放节奏，对盘面形成支撑。全球供给宽松逐步落地，但海外炼厂减产延缓传导节奏，供增需稳导致过剩倾向，短期锌价难有流畅下跌趋势。
混沌天成研究	震荡	美联储降息预期升温，**出口窗口打开，库存去库及减产预期支撑沪锌价格，但海外供应偏紧，库存累库及出口流程不熟限制出口量，内外比价修复需较长周期。

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