【观点】广州期货：铜多头趋势未止，波动或加大

　　(1)库存：12月26日，SHFE仓单库存58647吨，减436吨；SHFE周库存111703吨，较前一周五增15898吨。

　　(2)精废价差：12月26日，My steel精废价差5928，扩张1450。目前价差在合理价差1678之上。

　　综述：当前因贵金属溢价、区域性错配、新兴消费增速、全球流动性预期与相对韧性的宏观经济，市场投资者持续加码铜市多配策略，但持仓过度集中可能放大价格波动。高铜价对淡季阶段需求的负反馈更加明显，12月26日上海铜贴水幅度已扩至340元，广东铜贴水205元。同时**铜社库持续累库，现实需求的疲弱可能对纪录涨势的铜价形成高位调整压力。策略上，在驱动铜价的主要矛盾未发生变化前，仍以多头思路去对待，但建议持有多头的情况下，同时用买入虚值看跌期权予以保护。周度CU2602合约波动参考9.7-10.3万。

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温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。

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