【观点】广州期货：氧化铝弱势探底，电解铝测试前高压力

　　美国11月ADP就业数据表现不及预期，市场对美联储12月降息预期加强，美元指数承压，提振有色交投情绪。

　　矿端成本下行拖累氧化铝现金成本支撑下移，**氧化铝总库存持续累积，目前市场长单协议未定厂家仍保持高产暂无实质性主动减产动作，**氧化铝进口盈亏重回水上，预计后续仍有进口货源流入**市场，年后仍有部分海内外新增产能等待投放，将进一步加剧市场过剩供应，现货端报价较为平稳，贸易商卖货积极，铝厂维持刚需采买。整体供应过剩压力较大，价格弱势震荡运行，目前期价下破边际现金成本支撑，再大幅下跌空间相对有限。

　　海外供应在能源价格高企压力下多有企业主动减产，引发市场对全球铝市供应缺口担忧，近期伦铝库存上行缓解了市场压力，**电解铝生产利润丰厚，厂家积极投产，在供应刚性约束下，未来新投产能空间有限，下游需求上看，建筑等传统消费领域依然形成拖累，但新能源（如电动汽车、光伏）及电力（如特高压电网）等新兴板块的消费增长正逐步弥补缺口，当前正值消费淡季需求端仍面临**压力。

　　电解铝供应刚性限制支撑，需求淡季之下难有超预期表现，持续关注铝价上探22000附近前高压力表现。

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