来源｜凤凰网财经《财经连环话》
忘战必危，是我大A股民的基本素养。
炒股，炒的就是统筹布局、谋略规划，得能够以整个市场为假想敌，并在战术层面上因势就导，极限微操。
对于基民来说，要想的就没那么多了。股民有自己的假想敌，但基民的目标很明确，就是自己的基金经理。
尤其是在2020-2021年牛市浪潮缔造过神话的明星基金经理们，在大潮退却的时候，即使抓裤衩的手指关节都已经捏的发白，也没能躲过基民铺天盖地的谩骂。
可在“菜就是原罪”的投资市场，战绩就是基金经理风评唯一的标准，如果像景顺长城基金的刘彦春一样，近三年来管理的六只基金产品累计亏损437.63亿元，那挨打，就只能立正。
在管基金三年缩6成，刘彦春已“躺平”
21年的从业经验，并没能帮助刘彦春从容地面对牛熊的转换。
凤凰网财经《财经连环话》发现，当前刘彦春管理的6支基金全部处于亏损状态，景顺长城绩优成长混合、景顺长城集英成长两年定期开放混合、景顺长城内需增长混合、景顺长城内需贰号混合基金近三年跌幅超过40%。
其中，景顺长城绩优成长混合A跌得尤其惨烈——近三年净值下跌了48.13%，据天天基金数据显示，在行业2107只基金中排名第1562位，四分位排名基本就在“不佳”与“一般”中徘徊。
据机构之家统计，近三年来刘彦春管理的六只基金产品累计亏损437.63亿元。
根据景顺长城及基金定期报告，刘彦春目前在管规模为453.54亿元，和其赔掉的家底基本持平。而在2021年二季度时，其在管规模还是1163亿元，本人是妥妥的“千亿”明星基金经理。
赎回＋亏损的双重减重之下，其在管规模缩水幅度已超六成。
但在管产品的大跌，似乎并没有让刘彦春感到有多紧迫，其管理的景顺长城新兴成长混合基金换手率已连续三个季度不足10%，整个投资组合也仅仅只有约20只股票，其在管的六只基金三年来“组团”重仓坚守的中国中免，已成功帮助其业绩亏损超80亿。
此外，基金经理秉持长期主义，深耕自己熟悉的领域虽然没错，但曾帮助刘彦春在市场风头无两的白酒行业，其指数自年初以来已跌超28%，大幅下挫，只是刘彦春仍死守白酒不松手，甚至在二季度逆势加仓了迄今已跌破1400元大关的贵州茅台。
以他的代表作景顺长城鼎益混合为例，该基金的十大重仓股分别为迈瑞医疗、贵州茅台、五粮液、古井贡酒、泸州老窖、山西汾酒、海大集团、海康威视、美的集团和中国中免，半数都是白酒。
其他几只基金产品的前十大持仓也几乎完全一致，只是持仓比例稍有不同。
同时，据iFinD数据显示，刘彦春自去年10月以来便鲜少参与企业调研活动。
闭门还只造一辆车，基民自然不满。
此外，凤凰网财经《财经连环话》发现，刘彦春在管的6只基金产品中，机构持有者都在大规模“跑路”。
根据天天基金数据，前文提到的“跌得最惨”的景顺长城绩优成长混合A，机构比例从巅峰时期的33.5%一路降至1.1%。
其在管的规模最大的景顺长城新兴成长混合A，机构比例也从巅峰时期的20.72%跌至0.69%。
“行业内人士”全部跑路，徒留散户们在原地伤悲，多少令基民有些感慨。
昔日明星基金经理，何以沦落至倒数第二？
近年以来，监管政策明确提出公募应摒弃明星基金经理现象。
一来是公募基金近年来规模迅速扩张，行业的激烈竞争和市场的波动加剧，引导行业回归理性投资是必然方向。
二来是曾经的高收益固然有基金经理的功劳，但更多是时代的红利。
凤凰网财经《财经连环话》梳理2023年公募基金年报发现，2023年公募基金整体利润-4347.74亿元，亏钱最多的基金产品TOP榜单上，刘彦春的景顺长城新兴成长A以72.23亿元的亏损规模赫然居于榜单第二，仅次于张坤的易方达蓝筹精选混合。
截至2023年年报报告期末，2023年度该基金A类份额净值增长率为-19.67%，业绩比较基准收益率为-16.00%，该基金C类份额净值增长率为-20.00%，业绩比较基准收益率为-16.00%，两类均跑输业绩比较基准。
但在登上业内倒数第二的黑榜之前，刘彦春曾经是业内妥妥的“顶流”。
2018年至2021年前后，刘彦春曾以其“喝酒吃药”的核心资产，业绩一路扶摇直上，获得大量基民追捧，在2021年一季度末实现在管规模突破千亿元。
数据显示，景顺长城新兴成长A在2019年和2020年年度收益率分别为72.18%和85.97%；景顺长城鼎益A在2019年和2020年年度收益率分别为69.04%和93.03%；景顺长城内需增长在2019年和2020年年度收益率分别为74.31%和89.41%；景顺长城内需贰号在2019年和2020年年度收益率分别为75.45%和86.84%。此外，还有几只在2019年新成立的基金，在2020年同样收获了同类靠前的收益排名。
2020年，“2020中国机构投资者峰会”在沪举行，刘彦春一举夺得“三年期股票投资最佳基金经理”、“五年期股票投资最佳基金经理”2项大奖；在指数投资方面，黎海威摘得“五年期指数增强最佳基金经理”；在海外投资领域，周寒颖荣获“三年期海外权益投资最佳基金经理”。
彼时，刘彦春几乎成了景顺长城基金的代名词。
但好景不长，此后两年，市场短期的行业轮动在加快，重心从白酒医药先转向新能源汽车产业链，又借AI的爆火捧热了TMT，市场风格却始终没有轮转到消费板块。
刘彦春“重仓消费、高度集中、长期持有、从不择时”的风格有点像曾国藩的“结硬寨，打呆仗”，可惜市场不是农村的迎神赛会，缺乏灵活应对的刘彦春，最终在逆周期导致的市场风格剧烈变化里逐渐跌落神坛。
巨额亏损，不改天价收入
此前，市场有传言质疑刘彦春2021年-2023年三年间累计收入高达1.38亿元，引发市场关注。景顺长城基金内部人员则回应称：“薪酬是有人自己根据管理费拍脑袋测算的，造谣。”
可薪酬的具体数字可能有出入，其复杂的薪酬计算机制也不能仅仅靠管理费来推算（还包括业绩提成等多个方面），但基金经理们的“天价收入”却是不争的事实。
首先，大部分基金经理收入与其管理的基金规模挂钩，其管理费收入提成比例一般在10%至30%之间。
近年来，随着公募基金市场急速扩张，行业本身管理规模就在不断扩大，据Wind最新数据，得益于非货币基金和EFT产品规模的扩张，到2024年3月，公募基金的管理规模已经突破29万亿。
2023年，在市场整体平淡和管理费下降的双重影响下，半数以上机构2023年的营收、净利润均呈现负增长，但其最终录得的净利润都在14亿之上，且净利润率都超过25%——比华为都高。
管理费带来的“利润”之丰厚，可见一斑。
但这种利润建立在怎样的业绩基础上呢？
根据天相投顾数据显示，2023年公募管理的基金产品整体亏损4347亿元。
而在给投资者大把亏钱的同时，却仍能其中享受提成的基金管理人，其收入在投资者眼中自然高度敏感。
以刘彦春在管规模最大的景顺长城新兴成长混合基金为例，根据《景顺长城新兴成长混合型证券投资基金2023年年度报告》，在剔除了应支付销售机构的客户维护费之后，2022年应支付基金管理人的净管理费规模为383626115.91元人民币，也就是约3.8亿元。
2023年，在“行业降薪”，以及基金本身大规模赎回、亏损的背景下，应支付基金管理人的净管理费规模为299556502.05元，约2.99亿元。
即使以10%的最低“提成比例”来算，基金经理个人的管理费收入也在3000万元左右。
而这只基金近三年的收益率为-42.24%，规模从2022年6月的452.14亿元跌至2024年6月30日的236.75亿元，累计亏损216亿元。
此外，再加上其他几支基金的管理费收入，刘彦春本人“三年间累计收入高达1.38亿元”的传言数据或许不准确，但也绝不是空穴来风。
至于“天价收入”、“旱涝保收”的基金经理什么时候能踏踏实实办回事，基民还在等待，因为近三个月来，刘彦春管理的6只产品跌幅均超过了17%，在同类的4300只基金中，排名几乎都是4000名开外，处于同类垫底的位置。
有趣的是，2023年的景顺长城基金20周年多资产策略会上，刘彦春曾表示，外部环境的变化多是周期性的，时间可以把周期性熨平。
但从结果上看，他确实与外部环境保持着高度的同频。
只是熨平周期的时间，实在有点过长了。
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