中国平安上半年业绩解析：经营韧性凸显、寿险高质增长，轻舟已过万重山

8月22日，中国平安公布2024年半年报业绩，晒出了保险业首个半年度成绩单。其半年报显示，中国平安上半年实现归属于母公司股东的营运利润784.82亿元，年化营运ROE达16.4%；归属于母公司股东的净利润746.19亿元，同比增长6.8%；集团总资产突破12万亿元。2024年上半年，中国平安的寿险及健康险、财产保险以及银行三大核心业务合计归属于母公司股东的营运利润795.65亿元，同比增长1.7%。

整体来看，中国平安的核心业务指标表现优良、趋势向好，营运利润及分红保持稳定，经营业绩表现符合市场预期，凸显了行业龙头在跨经济周期运行环境下高质量发展的坚强韧性。再加上，上半年以来寿险改革成效显现，保险业务持续回暖，可谓轻舟已过万重山，提振了整个行业的发展信心。

三大核心业务稳健增长，寿险由“量”到“质”华丽转身

寿险及健康险、财产险以及银行业务的营收和营运利润在中国平安整体经营业绩中占比超过7成，其三大核心业务的表现决定了中国平安的业绩“晴雨表”。从今年上半年的财报数据来看，尽管面临保险行业周期性波动、股市震荡，信用风险上扬，利率下行等一系列外部市场环境变化影响，中国平安寿险及健康险、财产保险以及银行三大核心业务仍保持增长，三项业务合计归属于母公司股东的营运利润795.65亿元，同比增长1.7%。

具体来看，上半年平安的寿险新业务价值保持双位数增长，代理渠道人均产能持续提升，高质量发展显效。2024年上半年，寿险及健康险业务新业务价值达成223.2亿元，同比增长11%，其中代理人渠道新业务价值同比增长10.8%，人均新业务价值同比增长36%。而这也彰显了自中国平安启动寿险改革以来，渠道能力增强、业务品质优良以及产品服务创新的显著成果。

可以看到，在渠道能力方面，2019年起中国平安就率先在业内打响寿险改革的第一枪，主动“瘦身”代理人队伍，到今年6月末，人力逐渐企稳。五年磨一剑，中国平安多渠道专业化销售能力持续攀升，代理人人均产能增强。上半年，平安个人寿险销售代理人数量34万人，其中聚焦以“优”增“优”，新人入口不断改善，新增人力中“优 ”占比同比提升10.2%。此外，平安人寿通过不断强化与银行合作方面，持续深化平安银行独家代理模式，上半年银保渠道新业务价值26.41亿元，同比增长17.3%；银保渠道、社区网格及其他等渠道贡献了平安寿险新业务价值的17.4%。

在业务品质方面，平安的寿险保单继续率改善显著，13个月保单继续率同比上升2.8个百分点，25个月保单继续率同比上升3.3个百分点。在产品布局方面，平安的“强财富、扩养老、拓保障”的产品策略建立起了独特的优势壁垒，面对利率下行、居民稳健投资意愿高、老龄化程度加深、养老健康需求扩大的环境背景，极大满足了客户的多样化需求。2024年上半年，平安的居家养老已布局64城，超12万名客户获得居家养老服务资格。平安高品质康养社区项目已在5个城市启动，均陆续进入建设阶段，拟于2025年起逐步开业。

今年1-6月，中国平安实现原保费收入4812.68亿元，同比增长4.66%。众所周知，保费收入的持续增长是保险企业未来业绩增长的蓄水池，为今后寿险新业务价值实现双位数增长提供坚实的支撑。国泰君安研究认为，中国平安的增长主要得益于2023年销售旺盛带来的续期业务增长。这进一步凸显在行业周期性波动中，保险龙头企业凭借在品牌影响力、渠道建设和产品创新能力方面的市场竞争优势，马太效应越发明显，强者恒强，胜者常胜。

在财产保险业务方面，中国平安通过积极拓展产品和服务创新，业务实现稳健增长。2024年上半年，平安产险业务保持稳定增长，实现保险服务收入1,619.10亿元，同比增长3.9%。同时，平安产险加强科技应用，开发出一系列个性化、智能化的保险产品服务，实现数据驱动经营服务线上化。“平安好车主”APP以生态模式整合超26万合作伙伴共同经营，提供在线理赔以及覆盖救援、年检、代驾、等82种车务服务。截至2024年6月末，“平安好车主” 注册用户数突破2.18亿，累计绑车车辆突破1.42亿。平安产险积极运用科技力量，在智能化作业方面，依托遥感、气象检测等技术，试点开展农业保险精准承保与精准理赔，业务增长迅速。2024年上半年，平安产险农业保险业务原保险保费收入73.49亿元，同比增长32.9%。

在银行业务板块，平安银行经营业绩表现稳健，风险抵补能力保持稳定。财报数据显示，2024年上半年，平安银行坚持"零售做强、对公做精、同业做专"的战略方针，通过数字化转型驱动经营降本增效，加强资产质量管控，加大不良资产清收处置力度，实现净利润258.79亿元，同比增长1.9%。截至2024年6月末，核心一级资本充足率上升至9.33%。平安银行持续加强风险管控，风险抵补能力保持良好，截至6月末，不良贷款率1.07%，拨备覆盖率264.26%。此外，平安银行坚持零售战略定位不动摇，持续推进业务变革转型，顺应外部环境变化，聚焦“调结构、提质量、增效益”三大方向，推动零售业务高质量、可持续发展。截至204年6月末，管理零售客户资产(AUM)41206.30亿元，较年初增长2.2%；个人存款余额12903.45亿元，较年初增长6.9%。

而在投资端，中国平安的险资投资业绩领先行业，实现年化综合投资收益率4.2%。截至2024年6月30日，保险资金投资组合规模超5.20万亿元，较年初增长10.2%。秉持价值投资、穿越周期的指导思想，2024年上半年，中国平安的保险资金在长期战略资产配置指引下，坚持均衡稳健布局，实现了保险资金投资组合年化综合投资收益率4.2%，同比上升0.1个百分点；近10年平均综合投资收益率5.4%，整体优于行业平均水平，体现出中国平安的投资策略有效性和资产配置的优化组合能力。投研机构也认为，2024年上半年以来，在中国经济运行走势继续回升向好，楼市调控政策松动，固定资产投资及进出口增长良好等多重因素驱动背景下，保险企业的投资综合收益将逐步改善。

医养协同深度赋能综合金融主业

中国平安的“综合金融 医疗养老”战略，一直被贴切形容为“富国银行 联合健康”模式的升级版。在该战略之下，以客户需求为导向，为2.36亿个人客户提供"省心、省时、又省钱"的一站式综合金融及医疗养老解决方案，这是平安应对当前经济环境的核心竞争力。

“综合金融 医疗养老”模式的差异化优势，也为平安带来更高的经营效率、更低的运营成本和风险成本、更高的客户留存率。截至2024年6月30日，中国平安个人客户数2.36亿，较年初增长1.9%。其中，持有集团内4个及以上合同的客户占比为24.9%，留存率达97.8%。个人客户的客均合同数2.93个，有超8792万的个人客户同时持有多家子公司合同。凭借丰富的综合金融产品体系、多元的触客渠道及"三省"工程的持续推动，2024年上半年中国平安新增客户1,392万。截至2024年6月30日，集团中产及以上客户占比超77.7%，高净值客户的客均合同数达20.13个。

综合金融服务效益的提升，离不开医疗健康和养老服务的协同。平安将线上、线下医疗养老生态圈与作为支付方的金融业务无缝结合，构筑"到线、到店、到家"的服务能力，构建广覆盖的医疗健康、养老服务资源及高品质的自营资源，保证服务质量，从而为金融和保险产品赋能，提升客户体验和满意度，进而形成差异化竞争优势。

从中国平安披露数据来看，2024年上半年，集团28.6%的新增客户来自于医疗养老生态圈，享有集团医疗养老生态圈服务权益的客户覆盖寿险新业务价值占比超68%。截至6月末，在平安超2.36亿的个人客户中有超63%的客户同时使用了医疗养老生态圈提供的服务，其客均合同数约3.36个、客均AUM达5.75万元，分别为不使用医疗养老生态圈服务的个人客户的1.6倍、3.8倍。近1600万平安寿险的客户使用医疗养老生态圈提供的服务，其中新契约客户使用健康服务占比近70%。

此外，中国平安正进一步加快医疗服务网络建设。2024年上半年，中国平安医疗养老相关付费企业客户超6.7万家，服务企业员工数近2,700万；平安健康过去12个月付费用户数约4000万。而中国平安自2021年接手管理北大医疗集团以来，经营持续稳健，发展持续向好，营收持续增长，2024年上半年收入约25.2亿元。截至2024年6月30日，在国内，平安内外部医生团队约5万人，已布局5家医院及多家健康管理中心、儿童康复中心，合作医院数超3.6万家，合作健康管理机构数超10.4万家，合作药店数达23.3万家；在海外，平安的合作网络已经覆盖全球35个国家，超1300家海外医疗机构。

展望下半年，中国平安表示，外部环境仍存在不确定性，但长期稳中向好的态势不会改变。随着宏观经济及市场环境逐步改善，资管板块减值压力将逐步减轻、整体风险可控。公司对公司中长期的业务经营发展充满信心，并将持续贯彻"聚焦主业、增收节支、优化结构、提质增效"的十六字经营方针，深化实施“综合金融 医疗养老”双轮并行、科技驱动战略，以“三省”工程为业务指引、服务坐标和长期承诺，为广大客户、员工、股东和社会创造长期、稳健、可持续的价值，为助力中国式现代化、全面推进中华民族伟大复兴贡献力量。