2024年8月30日，三花智控披露接待调研公告，公司于8月30日接待Harding Loevner、Marathon Asset、Millennium Capital、Point72、安利(香港)等205家机构调研。
公告显示，三花智控参与本次接待的人员共2人，为副总裁、董事会秘书胡凯程，副总裁、财务总监俞蓥奎。调研接待地点为电话会议。
据了解，三花智控在2024年上半年的经营情况表现良好，实现营业收入136.76亿元，同比增长9.16%，净利润达到15.15亿元，同比增长8.59%。其中，制冷空调电器零部件业务和汽车零部件业务分别实现了7.43%和11.91%的同比增长。毛利率的提升得益于公司采取的一系列措施，包括与客户铜价联动的定价机制、套期保值、优化销售结构、聚焦高技术含量产品线以及内部降本增效活动。
在制冷空调板块，三花智控预计未来将稳健增长，受益于空调行业的持续增长、能效升级带动关键零部件增长以及国家政策的刺激。而在汽车零部件业务板块，随着新能源汽车行业的快速发展，公司作为全球领先的新能源汽车热管理系统控制部件制造商，预计将继续保持快速发展。
公司的海外布局也取得了显著成效，2024年上半年国外销售达到58.50亿元，占营业收入比重42.77%。公司在全球多个地区建立了生产基地，形成了全球化的生产和供应布局。此外，三花智控也在积极布局新业务，特别是在机器人机电执行器业务方面，公司凭借在智能控制领域的多年积累，正在配合客户进行全系列产品的研发和试制，并获得客户的高度评价。在储能领域，公司也在密切关注技术发展动向，推进相关零部件的市场机会，特别是在数据中心和机房的热管理方面，公司看到了广阔的市场前景和发展空间。
调研详情如下：
问题一:2024年上半年的经营情况?
答:报告期内,公司实现营业收入136.76亿元,同比上升9.16%;归属于上市公司股东的净利润15.15亿元,同比上升8.59%。按照产品划分,制冷空调电器零部件业务营业收入为82.79亿元,同比上升7.43%;汽车零部件业务营业收入为53.97亿元,同比上升11.91%。
问题二:2024年上半年毛利率提升的原因?
答:公司通过一系列措施实现了毛利率的稳步提升。首先,公司已采用与客户铜价联动的定价机制以及套期保值的方式,有效对冲了市场原材料价格波动带来的成本风险。其次,公司通过优化销售结构,聚焦高技术含量产品线,增强了盈利能力。此外,公司内部深入开展降本增效活动,通过精益生产、生产流程优化和采购降成等措施,提高了运营效率。这使得公司在保持收入增长的同时,实现了毛利率的进一步提升。
问题三:公司所处制冷空调板块的未来前景?
答:1)空调行业持续增长。随着全球气候变暖,极端天气频发,一些原本空调渗透率不高的地区,如欧洲、印度、非洲等,将有望迎来新增空调的需求。2)能效升级带动关键零部件增长。随着能效标准的提高,电子膨胀阀因其精确控制制冷剂流量的性能,成为提升空调能效的关键部件。因此,电子膨胀阀的需求也随之上升,以满足更节能高效、更绿色环保的要求。3)政策刺激。国家层面多次提及消费品以旧换新,并出台方案政策。随着多地新政策落地,也会刺激家电市场的换新需求。
公司所处制冷空调行业上游,得益于行业增长,能效升级,政策刺激的正向影响,制冷空调电器零部件业务,预计未来稳健增长。
问题四:公司汽零业务板块的展望?
答:新能源汽车行业正处于快速发展阶段,其中混动车和纯电车作为两大技术路线,各有优势和市场定位。2024年上半年,插混车型的销量增速远超纯电车型,混动车作为过渡车型,在当前阶段有其存在的合理性和市场需要,但从长远来看,随着电池、自动驾驶等相关技术的进步和政策推动,纯电车型最终将成为新能源汽车市场的主流。
整车热管理对于新能源汽车至关重要。三电,即电池、电机和电控,它们的高效运作和性能寿命在很大程度上依赖于精确的温度控制。座舱的温控也会影响到乘客的舒适度。除此之外,热管理系统的设计直接影响着整车的能耗水平。例如,热泵空调系统相比于传统的PTC加热方式,具有更高的能效比,有助于减少能耗,提升续航里程。
公司是全球领先的新能源汽车热管理系统控制部件制造商,汽零业务未来几年仍将快速发展。
问题五:公司海外布局情况?
答:2024年上半年,公司实现国外销售58.50亿元,占营业收入比重42.77%。公司坚定不移走全球化的发展路线,不断加强海外战略规划和全球市场整体布局。目前我司客户遍布欧洲、美洲、亚洲等全球各地,并已在美国、墨西哥、波兰、越南、泰国、印度等地建立了海外生产基地,全球化生产和供应布局已形成。
问题六:公司如何看待新业务?
答:在新一轮科技革命和产业变革中,人工智能特别是“机器代人”将是未来发展的方向和目标,目前众多全球顶尖科技巨头均已纷纷布局机器人行业。国家层面出台诸多政策大力推动机器人科技创新和产业发展。
机器人被誉为“制造业皇冠顶端的明珠”,体现了各种现代技术的综合集成,是衡量一个国家科技创新和高端制造业水平的重要标志,具有十分明确的发展前景,市场潜力巨大。公司在智能控制领域深耕多年,凭借对电机技术的多年积累和电机应用的深刻理解,布局机器人机电执行器业务,将受益于未来行业发展带来的机遇。
问题七:公司新业务进展情况?
答:公司在热管理产业以外,再向外延伸,围绕自己擅长的部分布局以电机为驱动的机器人机电执行器业务。目前配合客户进行全系列产品研发、试制、迭代、送样,并获客户高度评价。
问题八:公司产品在储能领域的应用情况?
答:随着全球能源结构的转型和对可再生能源的需求增长,储能系统的需求也在不断增加,而热管理在储能系统中起到至关重要的作用。公司聚焦在热管理领域,密切跟踪储能系统技术发展动向,并不断推进储能热管理领域零部件的市场机会。数据中心、机房的热管理也属于公司的业务范畴,在数字经济快速发展的背景下具有广阔的市场前景和发展空间。
