【观点】南华期货：铅小幅反弹

　　【盘面回顾】上一交易日，沪铅主力合约收于17225元/吨。现货端，1#铅锭均价为17025元/吨。

　　【核心逻辑】上一交易日，铅价偏强运行，受其本处于震荡下沿，且LME去库为铅价提供支撑。基本面上，**冶炼端目前减产情况较多，原生铅原料问题暂未解决，TC维持低位，供应边际减量。再生铅冶炼利润走弱，开工意愿下降，目前再生铅成品库存处历史低位且再生铅成本对铅价有**支撑。需求端，铅蓄电池开工率维稳运行，但远期看需求端缺少新兴驱动。库存端，内外库存格局分化，LME大幅累库且长期看累库趋势难以改善，**库存在历史低位运行。展望未来，进口窗口打开，铅精矿原料预计会有补充，观察下方空间，短期预计16700-17500附近震荡，在16500附近形成强支撑。

　　【盘面回顾】昨日成材价格震荡

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